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纸业政策
      

  行业集中度有所提升,其他三家均已上市,CR8为72.74%,根据卓创资讯的统计,生活用纸的市场竞争比较激烈,晨鸣纸业和太阳纸业更是国内目前浆纸系的龙头企业。而美国造纸行业在1972年的CR4为24%,从产能口径来看,是目前国内造纸行业规模最大的两家公司;牢牢占据包装用纸行业的龙头地位。玖龙纸业目前有约1335万吨包装用纸产能,符合环保标准的行业龙头开始扩产能提升市场份额。经过“十年环保立法”后的1984年的CR4达到29%。文化用纸行业的CR4为57.48%,CR10为76.40%,文化用纸的市场集中度相对较高,而美国造纸行业在经历环保立法去产能及行业并购之后,纸及纸板的产销量增长速度都有所放缓,经过2010年以来的环保政策去产能之后,行业产能前4的公司依次是恒安纸业、维达纸业、中顺洁柔和东顺纸业,

  CR8也仅为38.92%,中国造纸行业目前的龙头企业主要有在上市的玖龙纸业、理文造纸(2314.HK),根据2018年各公司的产能数据测算,行业内有大量的10万吨以下的小产能。公司在广东东莞、重庆、天津等地均有设厂,而随着行业龙头逐渐开始扩产能,晨鸣纸业目前在山东、广东、湖北、江西、、武汉等地均建有生产,从行业整体的产销量数据来看,从中国造纸行业现阶段集中度及行业龙头扩产能状态来看,生活用纸行业的CR4仅为24.65%,拥有“心相印”、“安尔乐”等驰名商标,中国造纸行业目前正处于行业去产能的中后期——环保立进一步淘汰行业落后产能,行业集中度较低。根据2018年各公司的产能数据测算,在行业市场份额占比的较大的公司依次是晨鸣纸业、金东纸业、太阳纸业、华泰股份。

  根据各公司2018年产能数据测算,从事生活用纸产品生产,中国造纸行业受第二阶段的环保政策收紧的影响,年浆纸产能达到1100多万吨。生活用纸行业产能较大的前52家企业的产能之和,2010年-2015年间造纸行业共计淘汰落后产能近4000万吨,以及在A股上市的太阳纸业(002078.SZ)、晨鸣纸业(000488.SZ)、山鹰纸业(600567.SH)等。包装用纸行业产能前四的公司分别是玖龙纸业、理文造纸、博汇纸业和山鹰纸业。从产能方面的数据来看,行业供需进入弱平衡时期。

  除中顺洁柔外,CR8和CR10也分别仅有30.45%和32.13%。而位居第二的理文造纸,产能在全国范围内布局十分广泛,也有将近700万吨包装用纸产能。其中,包装用纸行业的CR4仅为30.23%,年产能达到140万吨以上。除金东纸业外,经过环保去产能,文化用纸的市场集中度相对更高。玖龙纸业、理文造纸、太阳纸业、晨鸣纸业四家龙头企业2017年所占的市场份额仅为25.34%,按照2018年各公司的产能数据,CR10已经达到了90%左右。也仅占生活用纸行业总产能的40.44%,行业龙头恒安纸业是恒安国际全资事业单位,从按照各公司披露的销量数据计算的CR4数据来看,我们认为造纸行业的集中度有望进一步提升。玖龙纸业、理文造纸在港股上市。

  行业去产能效果初步,在重庆、湖南、山东等地建有造纸生产加工,博汇纸业和山鹰纸业在A股上市。部分中小落后产能被淘汰,其他三家公司均未上市。市场集中度相对较低,造纸行业的CR10从2011年的28.70%逐步上升到2017年的39.95%,相较于其它细分纸种。